ABD'de tahvil faizlerindeki yükseliş hisse senetleri üzerinde baskı yaratırken, faizlerin yükselmesinin tüm hisseler için otomatik olarak satış anlamına gelmediği belirtiliyor.
CNBC Investing Club'ın analizinde, yüksek faizlerin hisse değerlemelerini aşağı çekebileceği ancak ekonomik büyüme, şirketlerin gelirleri, kârlılığı ve nakit akışı gibi faktörlerin de yatırım kararlarında dikkate alınması gerektiği vurgulandı.
Analize göre S&P 500'ün kısa vadeli teknik göstergelerinden Short Range Oscillator, 14 işlem günüdür aşırı satım bölgesinde bulunuyor.
2026'daki önceki aşırı satım döneminde gösterge, 30 Mart'taki yıl içi kapanış dip seviyesinin çevresinde 23 işlem günü boyunca yüzde eksi 4 eşiğinin altında kalmıştı.
Analizde bu tür dönemlerin ardından piyasalarda tepki hareketlerinin görülebileceği belirtilirken, yatırım kararlarının yalnızca teknik göstergelere dayandırılmaması gerektiğine de dikkat çekiliyor.
ABD'de enflasyon endişeleri ve para politikasına ilişkin beklentiler tahvil getirilerini yukarı taşırken, 30 yıllık Hazine tahvilinin faizi 2002 başından bu yana en yüksek seviyesine çıktı.
Faizlerdeki yükselişin hisse senetleri açısından önemli olmasının temel nedenlerinden biri değerleme mekanizması. İskontolu nakit akışı modellerinde daha yüksek faiz oranı, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini düşürüyor.
Benzer şekilde fiyat/kazanç gibi çarpanlarla değerlenen şirketlerde de daha yüksek faizler gelecekteki kazançların bugünkü değerini azaltarak çarpanlar üzerinde baskı oluşturabiliyor.
Analizde, faizlerin yükselmesinin yalnızca olumsuz bir gelişme olarak değerlendirilmemesi gerektiği savunuluyor.
Faizlerin yükselmesine neden olan güçlü ekonomik aktivite, aynı zamanda tüketici harcamalarının, şirket yatırımlarının ve talebin güçlü olduğuna işaret edebilir.
ABD ekonomisinin ikinci çeyrekte yıllıklandırılmış bazda yüzde 2,2 büyüdüğü belirtildi. Bu oran daha önceki yüzde 1,5'lik tahminin üzerinde gerçekleşti.
Bu nedenle yüksek faiz ortamında şirketlerin gelecekteki performansını değerlendirirken yalnızca tahvil faizlerine değil, şirketlerin faaliyet gösterdiği ekonomik ortamın gücüne de bakılması gerektiği ifade ediliyor.
Analizde, 10 yıllık Hazine tahvilinin faizinin tek başına tüm hisse portföyü için bir satış göstergesi olarak kullanılmasının doğru olmayacağı belirtiliyor.
Örneğin güçlü talebe sahip teknoloji şirketlerinde yüksek faizlerin etkisi, konut satışlarına veya konut yenileme talebine daha doğrudan bağlı şirketlere kıyasla farklı olabilir.
Analizde örnek olarak Meta Platforms gösteriliyor. Meta'nın değerlemesinde yüksek faizlerin yaratabileceği baskının yanı sıra şirketin yeni ürün ve hizmetlerinin gelir ve kâr büyümesine sağlayabileceği katkının da değerlendirilmesi gerektiği belirtiliyor.
Buna karşılık konut piyasasına daha doğrudan bağlı şirketlerde faizlerin etkisinin daha belirgin olabileceği ifade ediliyor.
Yüksek faiz ortamında şirket seçiminde bilanço yapısı, gelirlerin dayanıklılığı, kâr marjları, kazanç kalitesi, nakit akışı ve gelecekteki büyüme beklentilerinin önem kazandığı belirtiliyor.
Analize göre faizlerin yükseldiği dönemlerde yatırımcıların şirketler arasındaki temel farklılıkları daha dikkatli değerlendirmesi gerekiyor.
Bu nedenle aynı faiz ortamında bazı şirketler daha fazla baskı altında kalırken, güçlü operasyonel performansa sahip şirketlerin farklı bir tablo ortaya koyabileceği ifade ediliyor.
Uzun vadeli yatırımcılar açısından faiz oranlarının kısa vadeli hareketlerinden ziyade şirketin birkaç yıl içindeki gelir ve kâr potansiyeline odaklanılması gerektiği savunuluyor.
Faizlerin zaman içinde değişebileceği belirtilirken, yüksek faiz ortamının şirketin temel faaliyetlerini ne ölçüde etkilediğinin incelenmesi gerektiği vurgulanıyor.
Analizin temel mesajı, faizlerdeki yükselişin hisse senetleri açısından önemli bir risk unsuru olduğu ancak tek başına tüm şirketler için aynı sonucu doğurmadığı yönünde.
Yüksek faizler değerlemeleri baskılayabilirken, güçlü talep, büyüyen gelirler, sağlam bilançolar ve yüksek nakit üretimi gibi şirket özelindeki faktörler bu baskının etkisini değiştirebiliyor.
Bu nedenle hisse senedi değerlendirmesinde makroekonomik göstergelerin yanı sıra şirketin kendi finansal ve operasyonel temellerinin de ayrı ayrı incelenmesi gerektiği belirtiliyor.