Kripto para alımlarını şirketlerin yeni büyüme stratejisi haline getiren bitcoin hazine şirketleri, beklenenin aksine yatırımcılarına büyük kayıplar yaşattı. Financial Times'ın en büyük 50 bitcoin sahibi şirketi incelediği analize göre, şirketlerin toplam piyasa değerinden 80 milyar dolardan fazla silindi.
CNBCE.COM'u öncelikli haber kaynağınız olarak ekleyin Ekonomi, iş dünyası, piyasalar ile ilgili en güvenilir ve en detaylı haberlere en hızlı şekilde ulaşın. + Ekle Bitcoin satın alarak hisse değerlerini yükseltmeyi hedefleyen şirketlerin toplam piyasa değeri, Temmuz 2025'teki 150 milyar dolar seviyesinden bugün 67 milyar dolara geriledi.
Böylece sektörün toplam değeri yaklaşık 83 milyar dolar eridi. Son 12 aylık dönemde ise toplam piyasa değeri 124 milyar dolardan 57 milyar dolara düşerek 67 milyar dolarlık kayıp yaşadı.
Yüzlerce şirket, 2024'ün sonlarından itibaren bitcoin alımlarını hızlandırmış; bu yatırımları finanse etmek için borç ve öz sermaye kullanımını artırmıştı.
Bitcoin hazinesi stratejisinin en önemli öncülerinden biri Michael Saylor oldu. Saylor'ın şirketi Strategy, 2020'den itibaren yüksek miktarda bitcoin biriktirmeye başladı.
Şirketin başarısı, çok sayıda yöneticinin benzer bir model uygulamasına yol açtı. Ancak bitcoin fiyatındaki dalgalanmalar ve yatırımların borçla finanse edilmesi, modelin sürdürülebilirliği konusunda soru işaretlerini artırdı.
Bitcoin hazine şirketlerinin hisseleri, kripto para alım planlarını açıkladıkları dönemde genellikle sert yükseldi. Ancak yatırımcı ilgisinin azalmasıyla hisselerde büyük kayıplar yaşandı.
Financial Times analizine göre, incelenen 50 şirketin 43'ünün hissesi, bitcoin yatırımı planlarını açıklamadan önceki seviyenin altında bulunuyor. Bu şirketlerin 35'inin hissesi en az yüzde 50 değer kaybetti.
En büyük bitcoin rezervine sahip şirket konumundaki Strategy de sert değer kaybından kaçamadı.
Şirketin piyasa değeri geçen yıl ulaştığı zirveden bu yana 79 milyar dolar azaldı. Bu kayıp, analizde incelenen ilk 50 şirketin toplam değer kaybının önemli bölümünü oluşturdu.
Kripto hazine şirketlerinin karşı karşıya olduğu temel sorun ise bitcoin fiyatının düşmesiyle birlikte şirket hisselerinin de baskı altında kalması. Borçlanarak bitcoin alan şirketlerde bu baskı daha da belirginleşiyor.
BitcoinTreasuries.net verilerine göre en büyük 50 bitcoin sahibi şirket, temmuz ayında aldığından 2.500 bitcoin daha fazla sattı. Satılan bitcoinlerin toplam değeri yaklaşık 160 milyon dolar oldu.
Strategy de haziran sonu ile ağustos ortası arasında yaklaşık 7.000 bitcoin satarak 430 milyon dolar elde etti. Şirket, faiz getirili araçların sahiplerine yapılacak ödemeler için nakde ihtiyaç duyduğunu açıkladı.
Ether ve diğer kripto varlıkları bilançolarına ekleyen şirketlerde de benzer bir tablo ortaya çıktı. Dünyanın en büyük kurumsal ether sahibi olarak gösterilen Bitmine Immersion Technologies'in hisseleri, Temmuz 2025'teki zirvesinden bu yana yüzde 85 geriledi.
Bazı şirketler ise kripto stratejilerinden tamamen geri dönmeye başladı. ABD'li bir temizlik ürünleri şirketi Dogecoin varlıklarını satarken, Donald Trump'ın medya grubu da Crypto.com bağlantılı bir token satın alma planını iptal etti.
LO:TECH araştırma başkanı Adam Morgan McCarthy, çok sayıda şirketin yalnızca hisse fiyatını artırmak amacıyla ana faaliyet alanlarıyla ilgisi olmayan kripto paralara yönelmesini eleştirdi.
McCarthy, bitcoin hazine şirketlerine yönelik ilginin büyük ölçüde sona erdiğini ve bu modelin yeniden aynı ölçekte ortaya çıkmasının beklenmediğini belirtti.
Buna karşın Strategy CEO'su Michael Saylor, şirketin uzun vadede net bitcoin alıcısı olmaya devam edeceği mesajını veriyor.
Kripto hazine şirketlerinde yaşanan sert değer kaybı, bitcoin fiyatındaki yükselişin tek başına bu şirketlerin hisselerine değer kazandırmaya yetmediğini ortaya koyarken, yatırımcıların borçla finanse edilen kripto stratejilerine yönelik iştahının da ciddi biçimde azaldığına işaret ediyor.